Las acciones jugarán en China hasta que entre en vigor el paquete de estímulo
El auge del mercado de valores de China después de que el gobierno esbozara planes para impulsar la economía ha inclinado repentinamente a los fondos de cobertura y a los estrategas hacia lo que recientemente se habría visto como una de las operaciones más contrarias. El CSI 300, un índice de acciones negociadas en Shanghai y Shenzhen, subió más del 15% la semana pasada, su mejor semana desde 2008. A principios de este año, el CSI 300 cayó a su nivel más bajo en seis años. “No hay duda de que las acciones de empresas de calidad tocarán fondo mucho antes de los mínimos finales del índice”, escribió el viernes en un informe un equipo dirigido por la estratega jefe de acciones de China de JPMorgan, Wendy Liu. Hasta que las medidas del gobierno den resultado, los estrategas de inversión recomiendan un puñado de acciones sobrevendidas en China. JPMorgan destacó tres selecciones de acciones para obtener ganancias a corto plazo: la compañía cervecera Tsingtao, que cotiza en Shanghai, el minorista Miniso, que cotiza en Estados Unidos, y la empresa de maquinaria Zhejiang Dingli, que también cotiza en Shanghai. “Nuestro enfoque aquí y durante los próximos trimestres será encontrar negocios de calidad que negocien con valoraciones poco exigentes”, dice el informe. Agregar exposición Ese nuevo entusiasmo fue contagioso. “Creemos que es un buen momento para volver a aumentar la exposición a China”, dijo el viernes en una nota Rupal Agarwal, director y estratega cuantitativo para Asia de Bernstein. “Esperaríamos ver señales claras de inflexión en el sentimiento inmobiliario/consumidor y el crecimiento de las ganancias para volverse más positivos en el mediano plazo”, dijo. “Por ahora, creemos que tácticamente el repunte tiene fuerza”. Dos acciones que los analistas de Bernstein encontraron que tienen un impulso de ganancias de tres dígitos en los seis meses son el operador extraescolar Tal Education, que cotiza en EE. UU., y Seres, que cotiza en Shanghai y que fabrica automóviles para la marca Aito EV desarrollada con Huawei. Las acciones aparecieron en una pantalla en busca de beneficiarios de una demanda interna que se limitaba a empresas que cotizaban al menos un 20% por debajo de los niveles máximos alcanzados en mayo y con pronósticos positivos de ganancias a 12 meses. El multimillonario de los fondos de cobertura estadounidenses David Tepper dijo el jueves en ” Squawk Box ” de CNBC que compró más acciones chinas después del cambio en la política hacia China. Cuando se le preguntó sobre el impacto potencial del aumento de los aranceles estadounidenses, que el expresidente Donald Trump se ha propuesto extender si es elegido en noviembre, Tepper dijo que no le importaba. En cambio, Tepper destacó cómo la última política de Beijing se centra en el “estímulo interno” y dijo que las acciones chinas son más baratas que las de EE.UU. “Estás ahí con P/E únicos y múltiples con tasas de crecimiento de dos dígitos para las grandes acciones que comercio aquí”, dijo Tepper. Eso es versus “ya sabes, los mayores de 20 años en el S&P”. Sentimiento cambiante El sentimiento hacia las acciones chinas cambió después de que el gobernador del Banco Popular de China (PBOC), Pan Gongsheng, anunciara el martes recortes de tipos en una inusual conferencia de prensa celebrada junto al jefe de regulación de valores y otros funcionarios. El presidente chino, Xi Jinping, encabezó el jueves una reunión de alto nivel que afirmó esas medidas políticas. Los líderes también pidieron que se detuviera la crisis inmobiliaria y se fortaleciera la política fiscal y monetaria. En reacción a las mejores perspectivas, los operadores a corto plazo han comprado acciones chinas durante ocho días consecutivos, dijo el jueves en una nota comercial Scott Rubner, director gerente de mercados globales y especialista táctico de Goldman Sachs. “Los mercados reemergentes se han convertido rápidamente en una de las operaciones favoritas después de las elecciones estadounidenses para noviembre y diciembre”, dijo Rubner, y señaló: “He realizado más llamadas de Zoom a China en las últimas 48 horas que en todo 2024”. Los fondos mutuos globales en conjunto asignaron el 5,1% de sus carteras a acciones chinas a finales de agosto, cerca de los niveles más bajos de la última década, mientras que los fondos de cobertura estaban alrededor de un mínimo de cinco años de menos del 7%, según datos recopilados. por Goldman. Esa asignación de fondos de cobertura aumentó al 7,3% el martes, en lo que se produjeron las mayores compras en un solo día por parte de fondos de cobertura desde marzo de 2021, dijo Rubner. El renovado interés en las acciones chinas se produce después de que las instituciones redujeran su exposición allí debido a las débiles perspectivas de crecimiento, los crecientes problemas de deuda y una alarmante caída en el mercado inmobiliario. Algunos inversores internacionales también se han mantenido alejados de las preocupaciones sobre las tensiones entre Estados Unidos y China. Sin duda, pocos están apostando a un repunte total y sin obstáculos a partir de ahora, especialmente porque China no ha formalizado los detalles de la política fiscal. Las empresas chinas comercian principalmente en Estados Unidos, Hong Kong y el continente. Los inversores minoristas representan la mayor parte de la actividad comercial en acciones de China continental, también conocidas como acciones A. “El sentimiento comercial siempre se ha visto afectado por las políticas y ha fluctuado mucho”, dijo en chino Li Dongfang, un bloguero financiero con sede en Beijing, traducido por CNBC. Compró algunas acciones A y fondos negociados en bolsa que cotizan en Hong Kong, y es optimista sobre las acciones de licores, vehículos de nueva energía y fotovoltaicas. “El mercado de acciones A siempre ha tocado fondo después de que la política” comienza a dar apoyo, dijo Li, señalando que espera que al mercado le lleve tiempo consolidarse después de que las últimas ganancias siguieron a las pérdidas anteriores. Los anuncios de política del Banco Popular de China respaldan mayores flujos hacia el mercado de valores, permitiendo que los ETF se utilicen como garantía para préstamos institucionales y permitiendo a los principales accionistas pedir prestado a los bancos para la recompra de acciones, dijo Li. “La actual restricción de posiciones cortas probablemente impulsó aún más el sólido desempeño del mercado (viernes), con propiedades, bienes de consumo básico y consumo discrecional superando en el mercado de Hong Kong, y propiedades, bienes de consumo básico y finanzas superando en el mercado de acciones A”, dijo JPMorgan. Está previsto que las bolsas de valores de China continental cierren del 1 al 7 de octubre por un feriado que este año conmemora el 75º aniversario de la República Popular China. — Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.