Esta estrategia puede maximizar el rendimiento incluso cuando las tasas de interés caen
Con los recortes de tipos de la Reserva Federal en marcha, los inversores tal vez quieran asegurarse de tener la estrategia de bonos adecuada. Una forma de obtener una fuente predecible de ingresos (y algo de tranquilidad al saber que recuperará su inversión al vencimiento) es construir una escalera de bonos. Una escalera es esencialmente poseer una serie de emisiones que tienen vencimientos escalonados. Cuando un bono vence, el dinero se puede reinvertir nuevamente al final de la escalera. La estrategia pretende minimizar los riesgos de tipos de interés, explicó Saraja Samant, analista de investigación de Morningstar. “Cuando las tasas de interés bajan, incluso si el escalón más cercano vence y vas a reinvertirlo a una tasa más baja, la porción de vencimiento de tu cartera todavía está fijada a tasas ahora más altas”, dijo. La estrategia suele utilizar bonos o fondos cotizados en bolsa con vencimiento definido, como BulletShares de Invesco y iBonds de BlackRock. Los ETF de vencimiento definido brindan diversidad como los fondos tradicionales, pero tienen vencimientos y se liquidan como un bono. Global X lanzó recientemente tres ETF que tienen una escalera del Tesoro dentro del fondo. Su ETF de escalera del Tesoro a corto plazo se centra en valores con vencimiento entre uno y tres años, su fondo de mediano plazo apunta a la exposición a valores con vencimiento entre tres y 10 años y su ETF a largo plazo apunta a aquellos con vencimiento entre 10 y 30 años. Cada uno de los fondos tiene índices de gastos totales del 0,12%. Global X cree que este es el momento adecuado para este tipo de fondos. “Al entrar en una Escalera del Tesoro en medio de un ciclo de recortes de tasas, los inversores ganan exposición a los vientos de cola a la baja de las tasas, mientras que el diseño de la escalera ponderada equitativamente permite a los inversionistas adoptar una postura reflexiva sobre la gestión de la duración frente a una posible volatilidad de las tasas de interés”, dijo Robert Scrudato, director de investigación de opciones e ingresos de Global X. No hay muchos ETF que tengan escaleras actualmente en el mercado. Wisdom Tree tiene dos ETF de escalera del Tesoro: un fondo de uno a tres años y un fondo de siete a 10 años. Schwab tiene estrategias de escalera de bonos del Tesoro en cuentas administradas por separado operadas por su equipo de Wasmer Schroeder Strategies. BlackRock también parece estar buscando entrar en este espacio. El administrador de activos presentó presentaciones ante la Comisión de Bolsa y Valores en agosto para nuevos ETF de iShares que contienen escaleras en bonos corporativos, valores de alto rendimiento y bonos del Tesoro. Un ETF que tenga una escalera de bonos podría ser una buena medida para alguien que busca iniciar una posición o que tiene una cartera más pequeña, dijo el planificador financiero certificado Barry Glassman, fundador y presidente de Glassman Wealth Services en Vienna, Virginia. “Obtienen una diversificación instantánea entre media docena y una docena de vencimientos de bonos a la vez”, dijo. “Pueden sumar o quitar de toda la escala de bonos de una vez, lo cual es un desafío de lograr con una escala de bonos individual”. Los ETF, sin embargo, se ven afectados por los flujos de efectivo de los inversores que entran y salen de los fondos, señaló Samant de Morningstar. La “comodidad” de una escalera Para construir una escalera del Tesoro, los inversores pueden acudir a Treasury Direct o utilizar un corredor y adaptarla a sus necesidades, dijo Samant. Aquellos que compran bonos corporativos podrían estar mejor construyendo una escalera de ETF con vencimiento definido, ya que hay mucha investigación y márgenes involucrados en la compra de bonos corporativos individuales, añadió. Las escaleras también son transparentes y brindan cierta comodidad a los inversionistas, dijo Michael Kessler, gerente senior de cartera de Albion Financial Group en Salt Lake City. “Lo que encontramos es poseer directamente bonos individuales en forma de escalera, donde tienen una fecha de vencimiento específica, que puede ayudar a nuestros clientes a lograr un mayor nivel de tranquilidad de que al final recuperarán su capital”, dijo. También ayuda a los inversores a pensar a más largo plazo de lo que normalmente lo harían, afirmó Glassman. “Es la psicología la que da permiso para ir más allá de lo que un inversor normalmente se sentiría cómodo, especialmente con una curva de rendimiento invertida donde el corto plazo paga más que el largo plazo”, dijo. Dicho esto, no todos los rincones del mercado de bonos necesariamente deberían ser escalonados, señaló Kessler. Su empresa los utiliza para su exposición a bonos corporativos de grado de inversión a corto y mediano plazo. Sin embargo, también ha agregado más exposición a valores respaldados por hipotecas y productos titulizados, como obligaciones de préstamos con garantía AAA, en sus carteras. Para esos activos, utiliza ETF, que dan acceso al mercado de forma diversificada y de bajo costo, dijo.