Cómo cubrir el mercado en general ante varios eventos críticos a la vuelta de la esquina
El próximo mes es un momento crucial para el mercado de valores, con una serie de eventos que tendrán un impacto. Llegan en un momento en el que las valoraciones de las acciones son altas. Hablaré de una cobertura de mercado si las cosas no funcionan perfectamente para los alcistas. Las métricas de valoración del mercado de valores son ratios e indicadores financieros que se utilizan para evaluar el valor de las acciones de una empresa en relación con sus ganancias, activos, ventas u otras medidas financieras clave. Estas métricas ayudan a los inversores a determinar si una acción está sobrevalorada, infravalorada o valorada razonablemente en comparación con su desempeño histórico, sus pares o el mercado en general. La métrica de valoración de acciones más comúnmente citada es la relación precio-beneficio (P/E). La relación P/E mide el precio que los inversores están dispuestos a pagar por cada dólar de ganancias. Se calcula como el precio de las acciones (o nivel del índice) dividido por las ganancias por acción (EPS). Un P/E alto puede indicar sobrevaluación pero también puede indicar potencial de crecimiento. Muchas empresas en crecimiento, especialmente en sectores como la tecnología, tienen relaciones P/E altas porque los inversores apuestan a que las ganancias futuras pueden crecer significativamente. De manera similar, un P/U bajo puede indicar una subvaluación, pero también puede sugerir que el mercado espera un crecimiento futuro más lento u otros riesgos como menores ganancias, problemas de gestión o amenazas competitivas. Los ratios P/E bajos también se observan con frecuencia en empresas con ganancias cíclicas, que experimentan una mayor volatilidad de las ganancias. Si se analiza únicamente la relación P/E, las empresas cíclicas pueden parecer infravaloradas en períodos de ganancias superiores al promedio y sobrevaloradas cuando las ganancias son débiles. ¿Está sobrevalorado el mercado en general? Las métricas de valoración también pueden aplicarse al mercado en general. Un índice bursátil de base amplia, como el S&P 500, incluye varios negocios: empresas de tecnología de rápido crecimiento, empresas de productos básicos y de servicios públicos, y empresas cíclicas como constructoras de viviendas, empresas de energía e industriales. En consecuencia, estos índices a menudo brindan perspectivas históricas sobre si los inversionistas son generalmente optimistas o pesimistas sobre el crecimiento y si el mercado de valores es “caro” o “barato” en comparación con su historia, otras clases de activos o los mercados internacionales. La relación P/E del S & P 500 es 26, no es la más alta que jamás haya sido, pero está muy por encima del promedio en la serie temporal del gráfico que se remonta a enero de 1991. Necesitamos más puntos de datos para comprender mejor si debemos interpretar esto en el sentido de el mercado es “caro” en los niveles actuales. ¿Por qué se dispararon las relaciones P/E en el pasado? ¿Fue porque el precio del mercado de valores se disparó? ¿O se desplomaron las ganancias? ¿Esas elevadas relaciones precio/beneficio se corresponden con tasas de rendimiento más bajas para los inversores en los meses siguientes? Un vistazo rápido a la historia de las ganancias del S&P revela un par de cosas. En primer lugar, los picos pasados de la relación precio/beneficio generalmente correspondieron a fuertes caídas de las ganancias. En segundo lugar, las caídas masivas fueron poco frecuentes y el crecimiento de las ganancias del S&P se reanudó una vez pasado el período de dificultades económicas. El aumento más reciente en la relación P/E por encima de 30 se produjo cuando las ganancias corporativas cayeron drásticamente durante la pandemia. A finales de 2008 y principios de 2009, pérdidas masivas de las instituciones financieras arrastraron a la baja las ganancias corporativas generales y, en consecuencia, la relación precio-beneficio se disparó. Tenga en cuenta que el gráfico siguiente muestra las ganancias de S & P en una escala logarítmica: las ganancias de S & P se han multiplicado por más de nueve desde enero de 1991. Sin embargo, no todos los períodos de ratios S & PP/E elevados fueron el resultado de caídas de ganancias. A veces, los precios de las acciones simplemente subieron demasiado y demasiado rápido. Por ejemplo, el P/E llegó a 30 a finales de 1999 y principios de 2000, no debido a la disminución de las ganancias sino a la rápida apreciación de los precios de las acciones. Para bien o para mal, ese es el caso hoy. En los últimos dos años, las ganancias del S&P han aumentado de ~$196 “por acción” a alrededor de $204, un aumento del 4%, pero el índice S&P 500 ha aumentado más del 60% durante el mismo período. Sin duda, los datos económicos recientes han sido positivos. Los datos de nómina y desempleo del viernes fueron un ejemplo notable. La tasa de desempleo del 4,1% estuvo por debajo de la estimación de consenso del 4,2%: un ritmo modesto, pero los datos de las nóminas no agrícolas fueron la verdadera estrella. Las nóminas de 254.000 personas superaron con creces la estimación del consenso de 150.000, y el período anterior se revisó al alza. Al parecer, el mercado laboral sigue siendo fuerte. El único inconveniente es que el entusiasmo de los inversores que ha impulsado los precios deja poco margen de error. Si los datos de inflación llegan a buen puerto (y tendremos los datos del IPC el miércoles y los datos del IPP el jueves), eso podría perjudicar las expectativas de los inversores sobre futuros recortes de tipos. La temporada de resultados también comienza con fuerza esta semana, y si los resultados no confirman el crecimiento implícito en las valoraciones, eso también podría afectar a las acciones. El comercio No tengo por costumbre alentar a los inversores a vender acciones en corto en general. La economía estadounidense crece la mayoría de las veces, y las empresas estadounidenses más grandes suelen aumentar sus ganancias incluso más rápido, pero periódicamente aliento las coberturas tácticas. SPY YTD mountain SPDR S & P 500 ETF Trust, YTD Aún así, hay muchos catalizadores críticos en el horizonte desde ahora hasta finales de noviembre: ganancias, economía y elecciones, en particular. ¿Por qué no comprar un diferencial de venta SPDR S & P 500 ETF Trust a la baja si esto provoca un retroceso? El diferencial de venta SPDR S & P 500 ETF Trust de fin de mes de noviembre de $ 560/$ 540, de $ 20 de ancho, se puede comprar por menos de $ 3,50 por diferencial. Si el mercado cae aproximadamente un 5,5%, el diferencial ofrecería un beneficio de 4,7:1. Ejemplo comercial aquí: Vender el 29 de noviembre SPY $540 put Comprar el 29 de noviembre SPY $560 put DIVULGACIONES: (Ninguna) Todas las opiniones expresadas por los contribuyentes de CNBC Pro son únicamente sus opiniones y no reflejan las opiniones de CNBC, NBC UNIVERSAL, su empresa matriz. o afiliados, y podrán haber sido difundidos previamente por éstos en televisión, radio, internet u otro medio. 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