Las acciones chinas se preparan para reabrir con los mercados obsesionados con el estímulo fiscal

Los inversores chinos esperan más dirección política por parte del principal organismo de planificación económica de China el martes, cuando los mercados continentales regresen de una semana de vacaciones.

Un panel de altos funcionarios de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, incluido el presidente Zheng Shanjie, informará a los periodistas sobre la implementación de las políticas de estímulo en la conferencia de prensa del martes a las 10 am hora local, según el aviso del Consejo de Estado del domingo.

Los economistas y comerciantes están observando de cerca las medidas políticas adicionales, ya que Beijing ha señalado un sentido de urgencia para volver a encaminar su economía para alcanzar el objetivo de crecimiento anual de “alrededor del 5%”.

Antes del feriado de una semana, las autoridades dieron a conocer una serie de políticas de estímulo, incluidos recortes de las tasas de interés, menores requisitos de reserva de efectivo en los bancos, reglas más flexibles para la compra de propiedades y apoyo de liquidez para los mercados bursátiles.

Los principales índices chinos han subido más del 25% mientras los inversores aplauden el aluvión de medidas de estímulo. La semana pasada, el índice de primera línea CSI 300 de China extendió una racha ganadora de nueve días, subiendo más del 8% el lunes, antes de que el mercado cerrara por un feriado de una semana. Sin embargo, las acciones de Hong Kong reabrieron el miércoles de la semana pasada y cotizaron por encima de 23.000 el lunes por primera vez desde 2022.

Los contratos de futuros vinculados al índice MSCI China A50 Connect, que rastrea 50 acciones de mega capitalización en el mercado de acciones A, han subido casi un 15% desde el 30 de septiembre, a 2.536,6 a las 2:30 pm del lunes. Los futuros del índice SGX FTSE China A50 también aumentaron un 12,7% a 15.672 durante el mismo período festivo.

Desde que Beijing prometió un aumento del gasto fiscal el 26 de septiembre, el mercado ha estado esperando detalles específicos, dijo Erica Tay, directora de investigación macro del Maybank Investment Banking Group, “será importante que la NDRC ponga carne en los huesos.”

El Ministerio de Finanzas no participará en la rueda de prensa del martes y aún no ha anunciado políticas importantes para apoyar el crecimiento, a pesar de los informes sobre tales planes. Ahora el gobierno necesita agregar estímulo fiscal para mantener el impulso del repunte, dijo Shaun Rein, fundador y director gerente de China Market Research Group. Rein dijo que lo clave a tener en cuenta en la reunión del martes es si las nuevas medidas apuntan a la economía real.

En el muy corto plazo, el optimismo podría continuar “aunque a un ritmo menos furioso”, dijo Lynn Song, economista jefe de la Gran China de ING, sugiriendo que los responsables de las políticas podrían seguir adelante con políticas de mayor apoyo para “capitalizar el impulso positivo que está surgiendo”. del largo descanso.”

Pero el impulso del repunte depende de la implementación real de las políticas previamente anunciadas y de “qué tan pronto y agresivamente” los formuladores de políticas presenten medidas de apoyo de seguimiento para impulsar la confianza del consumidor y la actividad económica, dijo Song.

“Si alguna de estas cosas falla, el optimismo podría flaquear”, afirmó.

Las acciones A se han estado moviendo hacia el extremo superior de una “banda relativamente razonable” y cotizando por encima de los niveles de valoración históricos, dijo Song. Las acciones A se refieren a acciones que cotizan en las bolsas de Shanghai o Shenzhen.

El margen para que el mercado siga recuperándose se está “reduciendo”, dijo Gary Ng, economista senior de Natixis, “ahora depende de mejoras reales en la economía para justificar las valoraciones”.

Espera que la CNDR anuncie la cantidad exacta de política fiscal adicional el martes, centrándose en el sector inmobiliario y el consumo.

Sin embargo, algunos como Hong Hao, economista jefe de GROW, creen que la rueda de prensa del martes probablemente será “decepcionante”, lo que llevará al mercado a abrir al alza pero eventualmente a estabilizarse a la baja.

Advirtió que los funcionarios podrían repetir anuncios anteriores y dar algunos detalles sobre los planes para la cuota de emisión de bonos no utilizados, que, según señaló, supera los 3 billones de yuanes (427.400 millones de dólares).

La clave ahora será “no tanto la cantidad de estímulo, sino el mecanismo real para ayudar a impulsar los salarios, el consumo y la confianza general del consumidor”, dijo Eugene Hsiao, jefe de estrategia de acciones de China en Macquarie Capital. Si bien China ha implementado con frecuencia estímulos fiscales, advirtió que el efecto suele ser limitado, ya que se refleja en una reacción moderada del mercado.

Los economistas de Morgan Stanley esperan un paquete fiscal de 2 billones de yuanes, que podría utilizarse para apoyar las finanzas de los gobiernos locales, la recapitalización de los principales bancos y el impulso del consumo, según FactSet. El banco dijo que un paquete menor de lo esperado también podría indicar el compromiso de Beijing de poner fin a la deflación y apoyar el crecimiento.

La UBS planeó un paquete fiscal más modesto en el rango de 1,5 billones a 2 billones de yuanes este año, con un seguimiento adicional de 2 billones a 3 billones de yuanes en 2025, según FactSet.

El beneficio para el mercado podría ser significativo si Beijing sigue adelante con el apoyo fiscal previsto. Citibank elevó su pronóstico para el índice Hang Seng de Hong Kong, diciendo que ahora podría alcanzar 26.000 para junio de 2025. Espera que las medidas de estímulo económico de Beijing puedan superar las expectativas del mercado con un paquete de apoyo al consumo de 3 billones de yuanes que llegará pronto.