El yen se desploma pero los expertos en divisas no reconsideran la política de tasas de Japón

A pesar de los comentarios moderados del primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, que provocaron una fuerte caída en el yenlos analistas de mercado no se mueven de sus expectativas políticas del Banco de Japón para el largo plazo.

El yen cayó hasta 147,15 frente al dólar estadounidense después de que Ishiba dijera a los periodistas que el clima económico actual no requiere un aumento adicional de tarifas. La moneda registró durante la sesión su mayor caída en un solo día desde junio de 2022.

“No creo que estemos en un entorno que requiera que aumentemos más las tasas de interés”, dijo Ishiba el miércoles después de reunirse con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, quien dirige el comité de fijación de tasas del banco. Los comentarios del primer ministro marcaron un cambio drástico de tono en comparación con los mensajes de su reciente campaña electoral.

“Este cambio es particularmente notable ya que el primer ministro ha sido un crítico durante mucho tiempo de las administraciones anteriores del Partido Liberal Demócrata, incluida la del fallecido Abe Shinzo, cuya ‘Abenomics’ estaba asociada con la flexibilización monetaria”, dijo Stefan Angrick, economista senior de Moody’s Analytics. .

“Mi dinero todavía está en una subida de tipos en octubre”, dijo Angrick a CNBC, señalando que las últimas actas de la reunión del BOJ de septiembre todavía mantenía una visión optimista de la economía.

El mercado de futuros del jueves implicaba menos del 50% de posibilidades de que el BOJ pudiera subir sus tipos 10 puntos básicos antes de fin de año, según datos de LSEG.

El jueves por la mañana, Asahi Noguchi, miembro de la junta del BOJ, dijo que el banco central debería continuar con su política monetaria acomodaticia por el momento. Señaló que llevará algún tiempo cambiar la percepción del público de que los precios no aumentarán significativamente en el futuro.

El Banco de Japón mantuvo estable su tasa de interés de referencia en “alrededor del 0,25%” (la tasa más alta desde 2008) en septiembre. El 31 de julio, el banco central de Japón elevó su tasa de referencia desde su rango anterior del 0% al 0,1%. Esto se produjo después de que el Banco de Japón elevara en marzo su tasa de interés oficial por primera vez en 17 años.

Si bien los miembros de la junta del BOJ estaban divididos sobre la trayectoria futura de las tasas de interés en la reunión de septiembre, la junta señaló que la actividad económica y los precios de Japón habían estado “desarrollándose en general de acuerdo con las perspectivas del Banco”.

Se espera que el BOJ revise las tasas de interés los días 30 y 31 de octubre, cuando también proporcionará pronósticos trimestrales actualizados de crecimiento y precios. Otra reunión está prevista para diciembre.

Ken Matsumoto, estratega macro de Crédit Agricole CIB, dijo que los mercados esperaban que el BOJ elevara nuevamente la tasa de interés en la próxima reunión de octubre con las perspectivas económicas y de inflación encarriladas. Pero, dijo, el anuncio de Ishiba el lunes sobre las elecciones generales previstas para el 27 de octubre (que decidirán qué partido tiene el control de la cámara baja del parlamento) ha desviado ese rumbo.

Matsumoto, por su parte, añadió que espera que el BOJ probablemente aumente sus tipos en la reunión de enero del próximo año, no antes. Mazen Issa, estratega de renta fija de MRB Partners, dijo que su firma “no descartaría otra subida de tipos para finales de este año, pero si no, el BOJ subirá a principios de 2025”.

“Esperamos que cualquier nueva debilidad del yen resulte limitada”, dijo.

Cuando el BOJ subió las tasas anteriormente en julio, la medida provocó la eliminación del popular carry trade del yen, lo que provocó una fuerte liquidación en los mercados globales. Un “carry trade” tiene lugar cuando un inversor pide prestado en una moneda con tasas de interés bajas, como el yen, y reinvierte las ganancias en una moneda con una tasa de rendimiento más alta.

Las tasas de interés más altas generalmente conducen a un yen más fuerte, lo que puede impactar negativamente los mercados bursátiles japoneses, particularmente aquellos índices dominados por exportadores. Un yen fuerte hace que sus exportaciones sean menos competitivas en el mercado global.

El Banco de Japón y el gobierno han estado operando con mayor coordinación desde la primavera y ahora están tratando de alentar una consolidación de la moneda luego de la gran caída del yen, dijo Issa.

“La historia fundamental todavía sugiere que el Banco de Japón está en camino de subir las tasas hasta 2025, mientras que el momento debería depender de tres factores”, dijo Yujiro Goto de Nomura.

Todavía es posible que el BOJ suba las tasas en diciembre, pero sólo si el yen se debilita aún más, Estados Unidos evita un aterrizaje forzoso y la economía estadounidense se mantiene estable incluso más allá de las próximas elecciones presidenciales en noviembre, dijo Goto a CNBC.

El economista ejecutivo de Mizuho, ​​Kazuo Momma, se hizo eco de esta opinión.

Lo que hará el BOJ depende en gran medida de la evolución de los tipos de cambio, que están influenciados materialmente por los acontecimientos en EE.UU. “Si el yen se mantiene estable o se fortalece, el BOJ probablemente esperará al menos hasta enero de 2025”, dijo.