Perú ha atraído a una gran cantidad de inversores extranjeros a su mercado crediticio. He aquí por qué
Después de años de malestar político en Perú, la relativa calma de los últimos meses ha hecho que los inversores internacionales aumenten su apetito por los bonos soberanos del país.
Los inversores extranjeros poseen ahora el 39% de las tenencias del mercado de bonos soberanos del Perú, el nivel más alto entre todos los países de mercados emergentes. Esto subraya el sentimiento cada vez más positivo en torno a las perspectivas de renta fija del Perú. Moody’s actualmente tiene una calificación crediticia Baa1 moderadamente estable para los bonos peruanos.
Esto se produce después de años de malestar político que hicieron que los inversores desconfiaran de la nación latinoamericana. A principios de este año, los legisladores pidieron la renuncia de la presidenta Dina Boluarte en medio de acusaciones de enriquecimiento ilícito. Los llamados a un juicio político se han desvanecido actualmente y Boluarte y el Congreso se encuentran ahora en un punto muerto.
Pero ahora “Perú está un poco por delante”, dijo Pramol Dhawan, jefe de gestión de cartera de mercados emergentes de Pimco. “Ha reconocido la necesidad de ofrecer a los inversores internacionales rendimientos positivos sobre los activos nacionales, y de que los bancos centrales estén alineados con los inversores internacionales y proporcionen rendimientos positivos sobre los activos nacionales”.
Contexto de renta fija
Algunas de las características destacadas de la economía peruana son su baja relación deuda-PIB, que se encuentra entre las más bajas entre sus pares latinoamericanos, y su moneda estable, el sol. Según el Fondo Monetario Internacional, la deuda del Perú equivale al 33% de su PIB. Eso está muy por debajo del 86,7% de Brasil y del 40,5% de Chile.
El Banco Central de Reserva del Perú también redujo las tasas de interés en su reunión de septiembre al 5,25%, el nivel más bajo de América Latina. Perú también tiene la curva de rendimiento más pronunciada en los mercados globales y emergentes, destacó Dhawan, un marcado contraste con las curvas de rendimiento invertidas en Estados Unidos y muchos otros países.
“Los rendimientos reales son altos y la curva es pronunciada; y a medida que continúa el ciclo de recortes de tasas (de la Fed), todavía hay mucho potencial de mejora en la duración de los bonos peruanos locales”, dijo David Austerweil, subgerente de cartera para los mercados emergentes. estrategia de renta fija en VanEck.
Un Soberano a 2 años, el bono en moneda local del país, rinde actualmente un 4,661% y el rendimiento del Soberano a 10 años estaba por última vez en un 6,428%. Bank of America tiene una posición larga en Soberanos, los bonos gubernamentales en moneda local.
Irónicamente, la disfunción política del Perú, que ha paralizado a su Congreso y le ha impedido aprobar una legislación significativa, probablemente haya fortalecido la salud fiscal del Perú.
“En cierto sentido, la falta de un ejecutivo fuerte ha llevado a mejores resultados de renta fija”, añadió Austerweil.
Dhawan también destacó que la renta fija peruana es un mercado de alta calidad para los inversores extranjeros. Dhawan señaló que la agitación política no resta valor a las perspectivas del mercado de deuda del país. El contexto de renta fija se ve favorecido por la relativa estabilidad del banco central peruano.
“Perú ha creado un ecosistema que es en gran medida propicio para la inversión internacional”, afirmó Dhawan. “El banco central ha sido visto como el adulto en la sala… Ahora está validando lo que creemos que debería estar haciendo, que es normalizar la política en línea con sus condiciones internas”.
¿Qué pasa con el mercado de valores?
El contexto bursátil peruano es menos claro. El Índice MSCI Perú ha repuntado un 24,8% en 2024 y un 55,8% en los últimos 12 meses. Eso lo convierte en un mejor desempeño frente al MSCI Emerging Markets y Índices mundialesque han aumentado solo un 15,2% y un 16,7% cada uno en lo que va del año, y alrededor de un 23% y un 30% en los últimos 12 meses, respectivamente.
“Si bien el bono de materias primas ha ayudado a Perú en el corto plazo, es difícil ver una buena historia de acciones a largo plazo sin un sistema político que funcione adecuadamente”, dijo Dhawan.
Las empresas mineras se encuentran entre las acciones de mayor capitalización de mercado en Perú, lo que hace que el mercado de valores esté altamente expuesto a factores cíclicos. Perú es uno de los mayores productores mundiales de metales como cobre, plata y zinc.
En particular, los precios del cobre han aumentado un 24,5% en lo que va del año, y se espera que los precios de las materias primas suban aún más, ya que las recientes medidas de estímulo de China han generado esperanzas de un repunte de la actividad económica. Sin embargo, el sector de las materias primas sigue siendo muy volátil y sujeto a condiciones externas, lo que complica el entorno bursátil.
“A falta de un gran superciclo de materias primas, que no es nuestro escenario base, es difícil ver una especie de crecimiento sostenible, un desempeño superior frente a la tendencia sin ser más propicio”, dijo Dhawan.