Por qué vale la pena correr el riesgo de exponerse a las acciones chinas

Vale la pena correr el riesgo de aumentar su exposición a las acciones chinas.

Ésa es la opinión de Caroline Cai, directora ejecutiva de Pzena Investment Management, con sede en Estados Unidos. “Esta es realmente la primera vez en los últimos siete u ocho años en la que creemos que te pagan por exponerte a China”, dijo Cai a “CNBC Squawk Box Asia” esta semana.

La firma de inversión ha aumentado su exposición a las acciones chinas en los últimos dos años. Para Cai, las oportunidades en China son apasionantes.

“No es porque tengamos una visión particularmente positiva sobre la macroeconomía china a largo plazo, sino que pensamos que las cosas son bastante desafiantes. Lo que nos atrae es la valoración extrema que estamos viendo en China, donde la gente básicamente dice que no hay precio al que me pueden incitar a invertir en China”, dijo.

“Nuestra opinión es que, si el riesgo es obvio para todos, al menos te pagan por exponerte un poco”, añadió.

Otros han notado un enfoque más cauteloso. A principios de octubre, Adam Coons de Winthrop Capital Management dijo a “Street Signs Asia” de CNBC que estaba esperando “un poco más” antes de volver a ingresar al mercado chino, debido a sus preocupaciones sobre una posible reversión a corto plazo en el mercado de valores.

China ha anunciado la introducción de varias medidas destinadas a impulsar su debilitado crecimiento económico en los últimos meses. En septiembre, el Banco Popular de China anunció una serie de medidas de apoyo, como la reducción de la cantidad de efectivo que los bancos deben tener a mano.

Apenas unos días después, los principales líderes de China dijeron que su objetivo era poner fin a la caída en el sector inmobiliario, diciendo que era necesario detener su caída y alentar una recuperación.

Más recientemente, China anunció el viernes un paquete quinquenal por un total de 10 billones de yuanes (1,4 billones de dólares) para abordar los problemas de deuda de los gobiernos locales, al tiempo que señaló que recibiría más apoyo económico el próximo año.

Las acciones chinas han subido desde finales de septiembre ante la promesa y los anuncios de estímulo, y el índice CSI 300 ha subido un 20% en lo que va del año.

Japón también ha sido popular para los fondos globales este año, a pesar de la incertidumbre monetaria y política. El primer ministro Shigeru Ishiba fue reelegido el lunes a pesar de que su gobernante Partido Liberal Democrático (PLD) sufrió el mes pasado su peor derrota electoral en más de una década.

Para Cai, el “extremo de pequeña capitalización” es de particular interés, en comparación con la “exposición limitada” de Pzena a empresas más capitalizadas como los bancos.

“Creemos que las valoraciones (de las empresas de gran capitalización) no están realmente justificadas por los fundamentos subyacentes”, dijo.

“Si nos fijamos en los bancos japoneses, por ejemplo, generan un ROE (retorno sobre el capital) más bajo que los bancos europeos, pero cotizan a múltiplos más altos que los bancos europeos”, dijo Cai.

“Mucho de lo que puede salir bien ya está descontado”, dijo, teniendo en cuenta el supuesto de que las tasas de interés japonesas podrían aumentar entre 50 y 100 puntos básicos.

“Por otro lado, si nos fijamos en lo que ha sucedido con las empresas japonesas de pequeña capitalización, en teoría, éstas son aquellas en las que los cambios, las mejoras en el gobierno corporativo y la mejora en la economía nacional pueden tener el mayor impacto en el largo plazo. resultados.”

—Sophie Kiderlin y Evelyn Cheng de CNBC contribuyeron a este artículo.