La financiación de riesgo en Europa en 2024 cayó a 45.000 millones de dólares, dice Atomico
La financiación para la tecnología europea parece haberse estabilizado en 2024 después de caer precipitadamente en 2023, pero las señales siguen apuntando a que se avecinan tiempos más difíciles, según el último informe sobre el estado de la tecnología europea.
La encuesta anual, producida por la firma europea de capital de riesgo Atomico, señala que las nuevas empresas de la región están en camino de recaudar 45 millones de dólares este año. Aunque está lejos de la caída del 50% de 2023, la cifra sigue siendo 2.000 millones de dólares inferior a la de hace un año. (Nota: Atomico proyectó originalmente 45 mil millones de dólares para 2023; luego revisó 2023 hasta 47 mil millones de dólares).
Atomico ha estado produciendo estos informes anualmente durante la última década, por lo que esta última edición hace mucho ruido sobre cuánto han crecido las cosas.
Es innegable que el ecosistema tecnológico en Europa ha explotado: Atomico dice que ahora hay 35.000 empresas tecnológicas en la región que podrían clasificarse como “en etapa inicial”, con 3.400 empresas en etapa tardía y 358 valoradas en más de mil millones de dólares. Compárese eso con 2015, cuando había apenas 7.800 startups en etapa inicial, 450 startups en etapa tardía y solo 72 empresas tecnológicas valoradas en más de mil millones de dólares. Sin embargo, también hay muchas lecturas aleccionadoras sobre algunos de los desafíos del momento y señales de cómo el malestar geopolítico y económico -a pesar de las brillantes historias sobre el auge de la IA- continúa pesando sobre el mercado.
Estas son algunas de las estadísticas destacadas:
Las salidas se han caído por un precipicio. Esta es una de las tablas más crudas del informe que subraya parte de la presión de liquidez que finalmente llega a las empresas tecnológicas en etapas iniciales. En pocas palabras, las fusiones y adquisiciones y las ofertas públicas iniciales son relativamente inexistentes en este momento en la tecnología europea. En 2024, en el momento de la publicación del informe a mediados de noviembre, se registraron sólo 3.000 millones de dólares en valor de oferta pública inicial y 10.000 millones de dólares en fusiones y adquisiciones, según cifras de S&P Capital. Ambos representan grandes caídas en la tendencia general, que por lo demás había visto aumentos constantes en ambos, “superando consistentemente el umbral de 50 mil millones de dólares por año”. (Por supuesto, a veces todo lo que se necesita es un gran negocio para cerrar un año. En 2023, por ejemplo, la oferta pública inicial de 65 mil millones de dólares de ARM representó un total del 92% del valor total de la oferta pública inicial, y claramente no tuvo el efecto en cadena que muchos había esperado para impulsar una mayor actividad). Los volúmenes de transacciones, señala Atomico, están en sus puntos más bajos en una década.
Deuda en aumento. Como era de esperar, la financiación mediante deuda está llenando el vacío, especialmente para las nuevas empresas que inician rondas de crecimiento. En lo que va del año, la financiación mediante deuda representó un 14% de todas las inversiones de capital riesgo, totalizando unos 4.700 millones de dólares. Se trata de un gran salto con respecto al año pasado, según las cifras de Dealroom: la deuda representó sólo 2.600 millones de dólares de financiación, lo que representa el 5,5% de todas las inversiones de capital riesgo.
Los tamaños promedio de las rondas se recuperan. El año pasado, el tamaño promedio de cada etapa de financiación, desde la Serie A a la D, disminuyó en Europa, y solo las rondas de la etapa inicial continuaron aumentando. Sin embargo, en medio de una disminución general en el número de rondas de financiación en la región, las startups que están logrando cerrar acuerdos están, en promedio, recaudando más. La Serie A asciende ahora a 10,6 millones de dólares (2023: 9,3 millones de dólares), la Serie B a 25,4 millones de dólares (2023: 21,3 millones de dólares), la Serie C a 55 millones de dólares (2023: 43 millones de dólares). Estados Unidos sigue superando a Europa en tamaños redondos en general.
Pero no espere que las rondas se realicen en rápidas sucesiones.. Atomico señaló que el número promedio de nuevas empresas que crecieron dentro de un período de 24 meses disminuyó en un 20%, y a una empresa le tomó más tiempo convertirse de A a B en lo que llama períodos de tiempo “comprimidos” de 15 meses o menos. con apenas un 16% levantando una Serie B en ese periodo en 2024.
Las valoraciones mejoran… Después de que las valoraciones de las empresas emergentes “tocaran fondo” en 2023, escribe Atomico, ahora están volviendo a subir, un resultado rezagado del lento retorno de la actividad en los mercados públicos. La regla general parece ser que los fundadores están más abiertos a la dilución en rondas más grandes en etapas anteriores y eso se traduce en valoraciones más altas. Luego, las nuevas empresas que surgen en etapas posteriores están recogiendo los pedazos de esa exuberancia anterior y están levantando rondas descendentes, dijo Atomico. Las startups europeas siguen viendo valoraciones en promedio más bajas que las de sus homólogos estadounidenses, en promedio entre un 29% y un 52% más bajas, señala Atomico.
(En el siguiente gráfico, que muestra la Serie C, la valoración promedio de una startup estadounidense es de 218 millones de dólares, en comparación con los 155 millones de dólares de una startup en Europa).
…Pero el sentimiento no. Si la confianza es un fuerte indicador de la salud de un mercado, podría haber algo de trabajo por delante para los motivadores que existen. Atomico ha estado encuestando anualmente a fundadores e inversores para preguntarles cómo se sienten sobre el estado del mercado en comparación con hace un año, y 2024 parece ser un punto máximo para la baja confianza. En una evaluación franca de cómo los fundadores e inversores ven el mercado en este momento, una proporción récord (40% y 26% respectivamente) dijo que se sentían menos seguros que hace 12 meses.
