La paridad euro-dólar vuelve a ser centro de atención mientras la victoria de Trump genera nerviosismo comercial

La perspectiva de que Estados Unidos introduzca una serie de nuevos aranceles bajo el presidente electo Donald Trump ha llevado a los economistas a decir que el euro podría volver a la paridad con el dólar estadounidense en sus perspectivas para 2025.

Desde la decisiva victoria de Trump en las elecciones del 5 de noviembre, que también entregaron al Partido Republicano el control de ambas cámaras del Congreso, el índice del dólar estadounidense – que mide el dólar frente a una cesta de monedas – se ha disparado a su nivel más alto en un año.

Mientras tanto, el euro ha caído rápidamente, cayendo brevemente por debajo de 1,05 dólares el 14 de noviembre por primera vez desde octubre de 2023. Hace apenas dos meses, cotizaba alrededor de 1,17 dólares.

Una propuesta de arancel universal del 10% para todas las importaciones y se espera que un arancel del 60% sobre productos procedentes de China, junto con los planes de Trump de recortar impuestos y restringir la inmigración, impulsen presiones inflacionarias en EE.UU.

Eso haría que la Reserva Federal recortara las tasas de interés a un ritmo más lento de lo esperado y actuara con más cautela en el corto plazo. Las tasas de interés más altas generalmente respaldan una moneda.

“El euro ha sufrido más que la mayoría a raíz de la victoria de Trump y dudamos que eso disminuya pronto”, dijo James Reilly, economista senior de mercados de Capital Economics, en una nota la semana pasada, pronosticando que el euro alcanzará la igualdad con el euro. dólar para finales de 2025.

Así como la Reserva Federal puede proceder con recortes de tasas más lentamente e impulsar el dólar, el Banco Central Europeo ahora puede flexibilizar la política monetaria incluso más de lo que lo habría hecho de otro modo en medio del “golpe económico de la desaceleración de las exportaciones”, observó Reilly.

Sigue habiendo una serie de incertidumbres, añadió el economista, incluida si los aranceles pueden implementarse legalmente, si serían simplemente una herramienta de negociación o semipermanentes, y si ciertos países o bienes quedarán exentos.

George Saravelos, jefe global de investigación cambiaria del Deutsche Bank, también dijo que la incertidumbre era alta y que los factores clave serían la “escala y velocidad de los cambios de política”.

“Si la agenda de Trump se implementa con toda su fuerza y ​​rapidez sin una respuesta política compensatoria de Europa o China, podríamos ver (el euro-dólar estadounidense) caer a través de la paridad a 0,95 centavos o incluso menos”, dijo Saravelos en una nota, añadiendo que este exceso llevaría el dólar ponderado en función del comercio a un nivel récord.

Un “enfoque más equilibrado” por parte de Trump (que seguirá considerando un arancel universal del 10% con un período de implementación de dos años, pero con una tasa más baja del 30% para China y políticas menos extremas en materia de desregulación e inmigración) haría que el euro alcanzara el dólar, dijo Saravelos. dijo, igualando el récord histórico del dólar pero sin superarlo.

Modelado por Barclays‘ Los economistas muestran que el euro alcanzó la paridad con el dólar con un arancel del 10% sobre los productos europeos y las consiguientes represalias.

El mismo resultado se citó como una posibilidad en las perspectivas cambiarias de Goldman Sachs para 2025. El banco dijo que la perspectiva de los aranceles y las reformas fiscales de Trump lo había llevado a revisar su visión de que el dólar caería gradualmente a lo largo del año, considerando en cambio que la moneda estadounidense sería “más fuerte por más tiempo”.

Al mismo tiempo, revisó a la baja sus pronósticos para el euro, afirmando que sus economistas “ya no ven una perspectiva económica que conduzca a una recuperación gradual del euro”, con factores que incluyen la vulnerabilidad de la Unión Europea a la incertidumbre del comercio global y el hecho de que el BCE continúa recortar las tasas mientras la Fed levanta el pie del acelerador.

Sin embargo, Goldman también dijo que el euro podría dar una sorpresa positiva si la política comercial termina siendo “más benigna” o si las tasas reales en la zona del euro -que se ajustan a la inflación- se mantienen más altas de lo esperado.

La última vez que el euro valía menos de 1 dólar fue en el otoño de 2022, cuando los temores de recesión, el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania y una crisis energética pesaban sobre las perspectivas europeas. Mientras tanto, el dólar se vio impulsado por las rápidas subidas de tipos de la Reserva Federal y un movimiento más amplio del mercado hacia los llamados activos de refugio seguro.

Antes de eso, el euro había cotizado por encima del dólar durante dos décadas. Desde que alcanzó un mínimo en septiembre de 2022, el euro ha vuelto a situarse cómodamente por encima de la paridad, aunque por debajo de su media de largo plazo.

Uno de esos factores de 2022 volvió a llamar la atención esta semana y pesa ampliamente sobre los activos europeos: la amenaza de una escalada de tensiones con Rusia.

Los mercados globales se vieron sacudidos después de que el presidente ruso Vladimir Putin dijera el martes que el país había ampliado las circunstancias bajo las cuales considerará una represalia nuclear. Se produjo cuando el Kremlin acusó a Ucrania de disparar contra su territorio controvertidos misiles de largo alcance fabricados en Estados Unidos, tras la aprobación del presidente estadounidense Joe Biden.

Un aumento en la demanda de activos de refugio impulsó al yen japonés y al franco suizo, al tiempo que apoyó al dólar estadounidense, dijo a CNBC Jane Foley, jefa de estrategia cambiaria de Rabobank.

“Si se mantiene, el aumento de las tensiones en torno a la guerra entre Rusia y Ucrania tiene el potencial de acelerar el potencial bajista del EUR/USD y aumentar las posibilidades de una ruptura por debajo de la paridad”, dijo Foley.

— Ganesh Rao de CNBC contribuyó a esta historia.