La Fed recorta los tipos de interés en medio punto

WASHINGTON – La Reserva Federal implementó el miércoles su primer recorte de tasas de interés desde los primeros días de la pandemia de Covid, quitando medio punto porcentual de las tasas de referencia en un esfuerzo por evitar una desaceleración en el mercado laboral.

Ante la moderación del panorama laboral y de la inflación, el Comité Federal de Mercado Abierto del banco central decidió reducir su tasa de interés clave para préstamos a un día en medio punto porcentual, o 50 puntos básicos, lo que confirmó las expectativas del mercado que recientemente habían cambiado de una perspectiva de un recorte de la mitad de ese tamaño.

Fuera de los recortes de tasas de emergencia durante el Covid, la última vez que el FOMC recortó medio punto fue en 2008 durante la crisis financiera mundial.

La decisión reduce la tasa de los fondos federales a un rango de entre el 4,75% y el 5%. Si bien la tasa fija los costos de endeudamiento a corto plazo para los bancos, se extiende a múltiples productos de consumo, como hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.

Además de esta reducción, el comité indicó a través de su “diagrama de puntos” el equivalente a 50 puntos básicos más de recorte para fin de año, cerca de los precios del mercado. La matriz de expectativas de los funcionarios individuales apuntaba a otro punto porcentual completo en recortes para fines de 2025 y medio punto en 2026. En total, el diagrama de puntos muestra que la tasa de referencia bajará alrededor de 2 puntos porcentuales más allá del movimiento del miércoles.

“El Comité ha adquirido mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2 por ciento, y considera que los riesgos para alcanzar sus objetivos de empleo e inflación están aproximadamente equilibrados”, señala la declaración posterior a la reunión.

La decisión de flexibilizar la política monetaria se tomó “a la luz de los avances en materia de inflación y el balance de riesgos”. La votación del FOMC se produjo por 11 votos a 1, y la gobernadora Michelle Bowman prefirió un movimiento de un cuarto de punto. Los inversores estarán ansiosos por escuchar más del presidente Jerome Powell en su conferencia de prensa de las 2:30 pm ET.

Las transacciones fueron volátiles después de la decisión, con el Promedio Industrial Dow Jones subiendo hasta 375 puntos, antes de disminuir un poco a medida que los inversores digerían la noticia y lo que sugiere sobre el estado de la economía.

Al evaluar el estado de la economía, el comité consideró que “la creación de empleo se ha desacelerado y la tasa de desempleo ha aumentado, pero sigue siendo baja”. Los funcionarios del FOMC aumentaron su tasa de desempleo prevista para este año al 4,4%, desde el 4% proyectado en la última actualización en junio, y redujeron la previsión de inflación al 2,3% desde el 2,6% anterior. En cuanto a la inflación básica, el comité redujo su proyección al 2,6%, una reducción de 0,2 puntos porcentuales con respecto a junio.

El comité espera que la tasa neutral a largo plazo se sitúe en torno al 2,9%, un nivel que ha ido aumentando a medida que la Fed ha luchado por reducir la inflación al 2%.

La decisión se toma a pesar de que la mayoría de los indicadores económicos parecen bastante sólidos.

El producto interno bruto ha aumentado de manera sostenida y la Reserva Federal de Atlanta prevé un crecimiento del 3% en el tercer trimestre, basándose en la continua fortaleza del gasto de consumo. Además, la Reserva Federal optó por recortar los tipos de interés a pesar de que la mayoría de los indicadores indican una inflación muy superior a la meta del banco central del 2%. La medida preferida de la Reserva Federal muestra una inflación cercana al 2,5%, muy por debajo de su nivel máximo, pero aún más alta de lo que desearían las autoridades.

Sin embargo, en los últimos días Powell y otros responsables de la política monetaria han expresado su preocupación por el mercado laboral. Si bien los despidos han mostrado pocas señales de recuperación, la contratación se ha desacelerado significativamente. De hecho, la última vez que la tasa de contratación mensual fue tan baja (3,5% como porcentaje de la fuerza laboral), la tasa de desempleo estaba por encima del 6%.

En su conferencia de prensa posterior a la reunión de julio, Powell comentó que un recorte de 50 puntos básicos “no es algo en lo que estemos pensando en este momento”.

Por el momento, al menos, la medida ayuda a resolver un polémico debate sobre cuán enérgica debería haber sido la Fed en su decisión inicial.

Sin embargo, esto prepara el terreno para futuras preguntas sobre hasta dónde debería llegar el banco central antes de dejar de recortar las tasas. Hubo una amplia dispersión entre los miembros sobre hacia dónde creen que se dirigirán las tasas en los próximos años.

La convicción de los inversores sobre la medida vaciló en los días previos a la reunión. Durante la semana pasada, las probabilidades habían cambiado a un recorte de medio punto, en un 63% para 50 puntos básicos justo antes de que se conociera la decisión, según el indicador FedWatch del CME Group.

La última vez que la Reserva Federal redujo las tasas fue el 16 de marzo de 2020, como parte de una respuesta de emergencia a un cierre económico provocado por la propagación del Covid-19. Comenzó a subirlas en marzo de 2022, cuando la inflación estaba alcanzando su nivel más alto en más de 40 años, y las subió por última vez en julio de 2023. Durante la campaña de subidas, la Reserva Federal subió las tasas 75 puntos básicos cuatro veces consecutivas.

El nivel actual de desempleo es del 4,2%, y ha ido aumentando durante el último año, aunque todavía se encuentra en un nivel que podría considerarse pleno empleo.

La decisión del miércoles, que está en el centro del universo financiero mundial, probablemente repercutirá en otros bancos centrales, varios de los cuales ya han comenzado a recortar sus tasas. Los factores que impulsaron la inflación global se relacionaron principalmente con la pandemia: cadenas de suministro internacionales paralizadas, una demanda desmesurada de bienes en lugar de servicios y una afluencia sin precedentes de estímulos monetarios y fiscales.

El Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y el Banco Central de Canadá han recortado sus tipos recientemente, aunque otros esperaban la señal de la Reserva Federal.

Aunque la Fed aprobó el aumento de las tasas, dejó en marcha un programa en el que está reduciendo lentamente el tamaño de sus tenencias de bonos. El proceso, apodado “ajuste cuantitativo”, ha reducido el balance de la Fed a 7,2 billones de dólares, una reducción de alrededor de 1,7 billones de dólares desde su punto máximo. La Fed está permitiendo que se reduzcan hasta 50.000 millones de dólares al mes en bonos del Tesoro y títulos respaldados por hipotecas que vencen cada mes, por debajo de los 95.000 millones iniciales cuando comenzó el ajuste cuantitativo.