El CEO de Ibotta explica por qué las startups no deberían intentar cronometrar el mercado de las IPO

El mercado de las OPI no ha recuperado el impulso en 2024 como muchos inversores esperaban, al menos no todavía. Los elevados tipos de interés (a pesar del recorte de 50 puntos básicos de esta semana) y la incertidumbre relacionada con las elecciones estadounidenses han llevado a muchas empresas a seguir siendo privadas y esperar a que mejoren las condiciones del mercado.

Pero un puñado de empresas sí salieron a bolsa esta primavera. La plataforma de recompensas empresariales Ibotta, que crea la infraestructura del programa de recompensas para clientes empresariales como Walmart y Exxon, fue una de ellas, debutando en la Bolsa de Nueva York el 18 de abril. Su oferta pública inicial se fijó en un precio superior a su rango de precios inicial de 88 dólares por acción y debutó a 117 dólares por acción. Actualmente se cotiza a 63 dólares por acción con una capitalización de mercado de 1.700 millones de dólares.

El director ejecutivo de Ibotta, Bryan Leach, dijo a TechCrunch que, cinco meses después de la oferta pública inicial, no se arrepiente de haber sacado a bolsa su empresa este año. Salir a bolsa requiere meses de planificación y cree que las empresas que intentan predecir el mercado están cometiendo un “gran error”.

“¿Quién sabe qué hará la Reserva Federal?”, dijo Leach. “(Los banqueros dicen) que siempre es mejor esperar, pero nunca se sabe qué pasará cuando se espera. Al final del día, no es un destino, es una etapa”.

Numerosas empresas que se esperaba que salieran a bolsa en 2022 o 2023 todavía están esperando a que se haga pública su salida. Muchas de estas empresas tienen grandes valoraciones que obtuvieron en rondas de financiación durante los días de auge de 2021 y tendrían que sufrir un recorte para salir a bolsa. En 2021 hubo 310 OPV en Estados Unidos, según datos de PitchBook. Esta cifra ha disminuido drásticamente desde entonces: 80 en 2022, 85 en 2023 y 37 durante el primer semestre de 2024.

Leach admitió que algunas personas consideran que el hecho de que las acciones de Ibotta hayan caído casi un 50% desde su salida a bolsa es una señal de que salir a bolsa en este momento no fue la decisión correcta, o podrían decir que la empresa debería haber esperado. Aun así, cree que es demasiado pronto para sacar esas conclusiones, y señala que las acciones de Instacart ahora cotizan cerca de su precio de debut (hoy alcanzó un máximo de 52 semanas) un año después de su salida a bolsa.

“Todo va muy bien”, afirmó Leach. “Somos la mayor oferta pública inicial de una empresa tecnológica en la historia de Colorado. Las acciones han subido y bajado mucho, y eso se va asentando a lo largo del año. Desde la perspectiva de la empresa, nos ha sorprendido gratamente el valor que hemos obtenido al ser una empresa pública”.

Las empresas públicas también tienen un aire de legitimidad a su alrededor, y Leach dijo que esa influencia es útil cuando se trata de captar clientes empresariales potenciales. Dijo que el reciente acuerdo de la empresa con Instacart podría no haberse llevado a cabo si Ibotta todavía fuera privada.

“Ellos confían en nosotros”, dijo Leach. “Tenemos cierta legitimidad. Saben que tenemos los recursos. Pueden ver nuestras finanzas. Pueden ver que no tenemos deudas. Existe un nivel de comodidad que brinda (ser una empresa que cotiza en bolsa)”.

Agregó que el mismo nivel de legitimidad se aplica también a la contratación. Ibotta ya no ofrece opciones sobre acciones vinculadas a una valoración privada dada por los inversores sin protección contra pérdidas, y Leach dijo que eso hace que la empresa sea una opción más atractiva para el talento.

Leach dijo que las empresas que están indecisas sobre si hacer una IPO no deberían intentar cronometrar el mercado, sino que deberían esperar hasta que estén listas para ser una empresa pública.

Salir a Bolsa en abril tampoco era la primera opción de la empresa. Durante la fiebre de las SPAC y las IPO de 2020 y 2021, los inversores de Ibotta empezaron a pedirle que saliera a Bolsa, por lo que la empresa contrató a banqueros y redactó un S-1, un documento de la SEC que da inicio al proceso de IPO. Estaba lista para emprender una gira de IPO en otoño de 2021, pero decidió posponerlo.

Ibotta había cerrado un importante acuerdo con Walmart para ejecutar una versión de marca blanca de su programa de recompensas en ese momento, dijo Leach, pero quería poder demostrar que el acuerdo realmente estaba funcionando antes de hacerlo público. No todos estaban contentos con la decisión de la empresa de esperar.

Aun así, Leach cree que fue la decisión correcta. Esperar hasta 2024 le permitió a Ibotta salir a bolsa con seis trimestres de rentabilidad a sus espaldas y poner sus finanzas en orden. Otras empresas en etapa avanzada que están en la misma situación, cree, no deberían esperar a que haya un mercado “mejor”.

A los inversores no parece importarles que las empresas esperen, al menos no lo han expresado públicamente. Pero el mercado de las IPO está destinado a abrirse de nuevo en algún momento. Las tasas de interés han comenzado a bajar y hay un aumento en los rumores sobre compañías que contratan banqueros para iniciar el proceso de IPO. Es posible que las empresas dejen de esperar en 2025.